四问“携艺恋” 在线旅游还有便宜占吗？

　　一问

　　携程溢价收购艺龙，被认为在线酒店预订市场的巨大潜力得到了更多的重视。根据Analysys易观智库研究显示，2014年中国在线酒店预订市场交易规模达到522.6亿元人民币，同比增长26.8%，但因酒店经营主体极为分散，在线预订渗透率仍然偏低，仅为10%左右，未来在线酒店预订市场将保持稳健、高速增长，预计2017年交易规模达到1122.7亿元人民币，较2014年增长114.8%。

　　作为曾经实力雄厚的酒店在线渠道商之一，艺龙的存在不容小觑。据艺龙2014年第四季度财报显示，第四季度通过艺龙预订的酒店客房夜天数为940万天，比去年同期的740万天增长27%，第四季度移动酒店预订量在总酒店客房夜天数中所占比例约为55%。

　　然而，艺龙在营收和佣金收入方面的表现并不尽如人意。根据艺龙2014年第四季度的财报显示，总营收(不计入营业税和附加税)为人民币2.654亿元，比去年同期的人民币2.804亿元下滑5%;第四季度酒店预订业务佣金收入为人民币2.101亿元，比去年同期的人民币2.244亿元下滑6%，第四季度酒店预订业务佣金收入在总营收中所占比例为79%，低于去年同期的80%。

　　“艺龙的表现让其很难在激烈厮杀的OTA中突围而出，而最终走向被收购之路。”一位不愿具名的业内人士分析称，艺龙被携程收编，看上去像是强强联手，但更像是在各路OTA巨头绞杀背景下的倒逼之举。持续亏损且酒店业务与携程高度重合的艺龙，可以为携程带来多少直接的利益或市场份额?不可否认的是，在酒店业务板块，近年来去哪儿网发力初见成效。根据去哪儿网财报显示，2014年第四季度酒店间夜总数为890万间夜，较去年同期实现了107.7%的增长，超过第三季度84.6%的增速，相较而言，艺龙第四季度酒店间夜量的增速为27%，仅是去哪儿网增速的四分之一。另一方面，于艺龙老东家Expedia而言，艺龙已经沦为“鸡肋”，早想脱手。“‘携艺抱团’之举，对其他OTA而言可能是一次威胁，但也可以被看作是在去哪儿网等其他OTA拼命烧钱抢占市场下，携程面临压力所能做的为数不多的选择。”

　　二问

　　根据公开数据显示，2014年携程、去哪儿和艺龙三家企业共占76.3%的市场份额，从间夜量来看，2014年携程间夜量约为8000万(携程财报未披露)，艺龙为3420万间夜，去哪儿为3210万间夜。

　　携程与艺龙结合后，对酒店的在线分销选择亦产生了直接影响。“原先有携程、艺龙、去哪儿网三家渠道商可以选择，现在携艺成一家，具有实力的在线分销商由三家变成了两家。”广州一位单体四星级酒店销售经理表示，尽管在与强势OTA议价时，传统酒店向来处于弱势，若在线渠道出现垄断，对酒店业而言将是致命的打击。

　　此次收购或将使酒店业进行站队，是众多分析人士的一致看法。有业者分析，此番OTA的洗牌，酒店的渠道策略将发生改变，如果携程及艺龙表现也一如既往的强硬，不排除酒店将投向阿里去啊，或去哪儿网的可能性。毕竟，阿里去啊觊觎酒店在线分销市场已久，今年3月去啊推出酒店“信用住”，意在颠覆OTA的酒店预订模式，而去哪儿网更是在全国范围内抛出酒店五折的促销，直采和价格战的方式，令其快速成长。

　　实际上，为了进一步摆脱对OTA的依赖，有实力的国内连锁酒店开始培育自己的直销系统，积极开发移动端产品，提高用户体验，以期获得更多直客。

　　以华住酒店集团为例，去年底，华住表示要联合国内3000家三、四星优选酒店以及1000家精选酒店，与该集团旗下6000家直营和特许店一同建立“万店联盟”。而华住和雅高进行交叉持股，利益捆绑的合作，也是为壮大自身实力，能够与OTA进行抗衡。

　　除此之外，直接切入智能移动营销途径的还有东呈酒店集团，东呈酒店集团提出“云酒店”的概念，实际上是通过与共同搭建了酒店“微服务”平台，住客在酒店内或附近搜索WIFI，无须向前台询问密码，可自动连接并进入东呈欢迎页面。这项服务不仅可以帮助客人快速连接网络，还可以直接提供公众号的“微服务”以及活动优惠，形成“轻入口”。同样的，在提高用户体验的同时，意在壮大直销系统。东呈酒店集团董事长兼CEO程新华表示，目前该集团通过OTA渠道进行分销的占比不到8%。与开展新的合作模式，将有利于传统酒店业、OTA、BAT之间的生态平衡，健康发展。

　　业界分析人士认为，此次携程携手铂涛收购艺龙，很可能使得酒店业更愿意张开双臂拥抱新渠道，除了去哪儿网之外，阿里去啊、京东、等新兴渠道异军突起，这将是传统酒店摆脱OTA巨头依赖的良好契机。

　　三问

　　烧钱打价格战，是目前OTA抢占市场的主要手段。增收不增利，亦是OTA巨头们面临的老难题。根据途牛日前公布的2015年第一季度财报显示，途牛该季度净营收为人民币12.482亿元(2.014亿美元)，同比增长115.9%，净亏损为2.331亿元人民币(3760万美元)，2014年同期净亏损为6270万元人民币(1010万美元)。携程2015年第一季度的财财报显示，携程该季度净营业收入为23亿元人民币(3亿7300万美元)，同比增长46%，而归属于携程股东的净亏损为1亿2600万元人民币(2000万美元)，相比2014年同期为净利润1亿1500万元人民币(1900万美元)，相比上季度为净亏损2亿2400万元人民币(3600万美元)。

　　实际上，包括途牛、携程在内，去哪儿、同程同样处于烧钱换市场的阶段。中国旅游研究院副研究员杨彦锋分析道，基于研发费用和市场费用的增长，市场竞争激烈，价格战侵蚀利润空间，市场占有率成为OTA的首要目标，因而亏损还将有所扩大。

　　业界一致认为，在线旅游上市企业在不差钱的情况下，目前的策略仍是以超高投入换取市场高份额。Analysys易观智库分析表示，在竞争手段上，携程与艺龙更容易形成协同效应，对去哪儿、美团、阿里旅行·去啊等同类企业造成更大竞争压力。

　　然而以亏损换市场的做法并不被看好。今年4月份，美国投资公司T.Rowe Price Associates抛售一半手中持有的携程股票，引起业界关注，国内OTA是否具有持续的盈利能力仍存疑。而作为国际市场排名老大和老二的priceline和expedia，被认作拥有持续的盈利能力，根据2015年第一季度财报，Priceline集团的净收入达3.33亿美元，Expedia净收入为3256万美元。

　　四问

　　实际上，随着竞争日趋白热化，在线旅游集中度正在不断提升。有对冲基金交易员分析道，通过收购合并以及资源整合，最终将诞生2至3家巨头公司，这一发展路径在美国在线旅游业中有迹可循，在中国，形成为数不多的几大OTA之间的抗衡局面，亦是难以避免的趋势。

　　另一点不得不提的是，OTA竞争的背后，亦有BAT的隐形力量。目前为止，在线旅游力量分为四部分，分别是携程系(包括艺龙、途牛、同程、快捷酒店管家、众荟等);腾讯系(包括艺龙、同程、驴妈妈、我趣等);阿里系(包括去啊、穷游网、佰程旅行网、在路上等);百度系(去哪儿网)。

　　目前，腾讯仍然持有艺龙15.4%的股份。而腾讯亦是京东的投资者，京东两度投资途牛，携程和腾讯之间的紧密关系不容忽视。而业界对于携程将站队BAT哪家互联网巨头，仍然浮想联翩。而据业内人士分析，不排除携程一统OTA，与BAT形成势均力敌局面的可能。

　　合并或须满足附加条件

　　关于携程收购艺龙是否触犯《反垄断法》，北京人民大学法学院副院长杨东认为，携程和艺龙两家加起来的份额达到了60%以上，符合我国《反垄断法》的对于经营者集中申报的要求，因此应该正式走商务部反垄断局，进行相关申报，由商务部审查。

　　据他预计，商务部审查结果可能是允许两家的合并，但须满足附加条件，如双方相关的版块剥离等限制，避免出现双方完全并在一起，对市场进行垄断。